黑芝麻智能：累亏25亿元，员工人均年薪百万

近期，Black Sesame International Holding Limited – P（下称 " 黑芝麻智能 "）提交了招股说明书，拟港交所 IPO 上市。

钛媒体 APP 注意到，黑芝麻智能近三年合计亏损了 25.68 亿元。有意思的是，虽然公司面临着亏损的风险，但公司员工人均年薪高达百万。

钱不够了？

黑芝麻智能是一家车规级计算 SoC 及基于 SoC 的智能汽车解决方案供货商，并于 2016 年设立。

在 2016 年至 2021 年期间，黑芝麻智能先后获得众多资本的青睐，合计进行了 10 轮融资，共募资约 6.45 亿美元，其中不乏东风资产、上汽投资、蔚来资本、小米长江产业基金等知名机构。

钛媒体 APP 注意到，在如此多的资金加持下，黑芝麻智能此次欲港股 IPO 募资的主要原因或许是钱不够花了。

2021 年 -2023 年（下称 " 报告期 "），黑芝麻智能分别实现营业收入 6050.4 万元、16544.2 万元、31239.1 万元，经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）分别为 -6.14 亿元、-7 亿元、-12.54 亿元。也就是说，虽然黑芝麻智能的营收在持续增长，但公司却越亏越多，近三年合计已亏损 25.68 亿元。

更糟糕的是，报告期内，黑芝麻智能经营活动产生的现金流量净额分别为 -6.39 亿元、-7.55 亿元、-10.58 亿元。这也意味着，黑芝麻智能年年都在经营上净流出现金，合计已净流出 24.52 亿元。

特别要说明的是，截至 2023 年末，黑芝麻智能现金及现金等价物为 12.98 亿元，换言之，若以 2022 年公司的情况来看，或许上述 12.98 亿元的现金及现金等价物只够公司再亏损一年，而这或许是黑芝麻智能欲港股 IPO 募资最重要的目的。

人均年薪百万？

从明细上看，导致黑芝麻智能年年亏损且越亏越多的主要因素是期间费用较高。报告期内，黑芝麻智能的研发费用分别为 5.95 亿元、7.64 亿元、13.63 亿元，分别占当期营业收入的 984%、461.8%、436.2%；销售费用分别为 5084.2 万元、1.2 亿元、1.02 亿元，分别占当期营业收入的 84%、72.4%、32.6%；一般及行政开支分别为 1.12 亿元、2.15 亿元、3.19 亿元，分别占当期营业收入的 184.6%、130.1%、102.1%。

这也意味着，以 2023 年为例，黑芝麻智能至少创收要达到 18 亿元才够公司支付期间费用。那么，为何黑芝麻智能需要支付如此多的期间费用？

在这里，不得不提到公司的员工。以 2023 年为例，黑芝麻智能共拥有 1096 名员工，其中研发人员 950 名，销售及营销人员共 40 名，行政人员 106 名。与此同时，从期间费用的明细上看，2023 年黑芝麻智能研发费用、销售费用、一般及行政开支中的雇员薪酬开支为 9.34 亿元，7786 万元、2.22 亿元。（注：上述雇员薪酬开支包括以股份为基础的付款开支）

同时，结合雇员薪酬开支与人员数量，可以计算出 2023 年黑芝麻智能的研发人员、销售人员、行政人员的平均年薪分别为 98.31 万元、194.65 万元、209.38 万元。这不禁令人感叹，黑芝麻智能的员工到底有多厉害？为何人人都能年薪百万？

大客户不见了？

从业务上看，黑芝麻智能主要拥有自动驾驶产品及解决方案（包括基于 SoC 的解决方案和基于算法的解决方案）、智能影像解决方案，具体情况如下：

与此同时，黑芝麻智能上述业务的客户情况具体如下：

可见，黑芝麻智能每年都会新增不少客户，但到了 2023 年，其基于 SoC 的解决方案和基于算法的解决方案的客户留存率分别为 37%、29%，分别同比下滑了 23 个百分点、4 个百分点。为何 2023 年黑芝麻智能老客户的留存率会大幅下滑？

针对于该现象或许是黑芝麻智能急需解决的问题，以黑芝麻智能前五大客户为例。据悉，2021 年 -2022 年，黑芝麻智能向客户 A 产生的销售收入为 2463.6 万元、7198.8 万元，分别占当期营业收入的 40.7%、43.5%，而客户 A 也始终位列公司的第一大客户。

令人意想不到的是，2023 年黑芝麻智能的前五大客户名单具体如下：

可见，客户 A 突然从公司的前五大客户名单中 " 消失 " 了。为何客户 A 未大举向黑芝麻智能采购产品？这是否会对公司未来的业绩产生不利影响？钛媒体 App 将持续关注。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）